中小企业融资创新加速非上市上市公司发行优先股

作为中国资本市场创新的实验领域,三板迎来了一种新的融资工具——优先股。

9月26日,在中国证监会例行新闻发布会上,新闻发言人戈登宣布,中国证监会近日制定并发布了与非上市上市上市公司发行优先股相关的信息披露文件,包括《非上市上市上市公司信息披露内容和格式准则第7号——定向发行优先股的说明和报告》、《非上市上市上市上市上市公司信息披露内容和格式准则第8号——定向发行优先股的申请文件》。

戈登还透露,未上市上市上市公司定向发行优先股主要受国家中小企业股份转让制度的自律审查。中国证监会将不予批准,仅当在中国注册的境外上市公司的优先股和普通股累计超过200股时,中国证监会才会批准其发行优先股。

同时,公司秉承“适度、客观、灵活”的信息披露监管理念,大幅简化披露内容,突出重要信息,减少主观分析,鼓励公司根据实际情况自主披露,降低公司合规成本。

“优先股的引入对新的三板来说是件好事。应该有更多的上市公司选择优先股。因为优先股每年都有保证回报,强调风险的投资者也愿意接受这种方法。

但是,有一点需要强调:虽然我们欢迎它,但它与普通股的融资仍然是一种附属和主要的关系,不能用普通股代替融资。新的第三板的首要任务仍然是使交易更加活跃。

中关村新三板学院院长程晓明告诉记者。

获新三委批准发行优先股的戈登表示,优先股试点丰富了国家股份转让系统的市场功能和合格投资者的选择空,有利于未上市上市上市上市公司拓宽融资渠道,进行并购。

在上述两份文件中,监管部门还指出了非上市上市上市公司发行优先股的操作路径和监管要求,明确了试点期间优先股的发行主体、豁免审批、转让地点等问题,规范了定向发行优先股信息披露的内容、格式和申请文件。

例如,根据上述7号文件的要求,申请人应披露的定向发行基本信息包括:发行目的和总额;批量发行的,披露批量发行的安排;公司现有股东的发行方式、发行对象和认购安排;面值、发行价格或定价原则;本次发行优先股的种类、数量或上限;募集资金的投资方向;本次发行涉及的主管部门的批准、核准或备案事项。

事实上,早在今年上半年,就有消息称,新成立的第三委员会将很快推出优先股和私人债务等工具。

这方面最有趣的是未能在上海和深圳证券交易所上市的城市商业银行。

据报道,由于优先股,许多城市公司渴望上市新的三板。

还有一些公司积极建立相关结构,并引入投资者发行优先股。

我相信这项政策实施后会有更多的公司关注它。

9月初,全国股票转让系统公司副总经理兼发言人隋强也透露,中国证监会目前正在制定上市公司发行优先股的监管指引。股份转让系统公司还起草了优先股业务规则,并将在相关程序实施后发布实施。

业内人士普遍认为,初始规模不应太大,因为新的三板优先股刚刚推出,并受到企业规模及其净资产的限制。

“下一步,中国证监会和全国股份转让系统将密切关注证券监管市场的发展,努力推进试点工作的顺利开展,及时总结试点经验,及时完善相关制度,全力支持中小微型企业充分利用资本市场加快发展。

”戈登说。

普通股融资仍不可替代谈到优先股是否适合新三板时,程晓明对记者指出,新三板支持企业创新,而创新的风险在于风险大、周期长,能不能成功不清楚,所以要从债权融资转向股权融资。普通股融资仍然不可替代。在谈到优先股是否适合新三板时,程晓明向记者指出,新三板支持企业创新,创新的风险在于高风险、长周期,不清楚能否成功。因此,有必要从债权融资转向股权融资。

债权融资是偿还本金和利息,风险全部由投资者承担。因此,它不适合太多的企业创新,只能解决企业流动性问题。

相比之下,股权融资可以分担风险,没有偿还本金和利息的压力,只需要分红,利润就会多分,损失也不会分。

“但优先股并不完全符合股权融资的特点,而是介于普通股和债券之间,所以我认为,相比之下,它不适合新三板上市公司,但更适合业绩稳定的蓝筹股。

”程晓明说。

程晓明还认为,作为一种制度创新,在新三板试行优先股有其优势,但核心也应该是解决普通股的融资问题。优先股不能取代普通股,就像债务融资不能取代股权融资一样。

“新三板的首要任务仍然是融资能力薄弱、定价功能不足、交易活跃程度不够。选择做市商的企业不多。它最重要的任务是活跃交易。这是主要矛盾。

充分理解这一点后,我们不反对优先股和私人债务的实施。

”程晓明说。

除优先股外,私人债务不再远离新的第三板。

此前,隋强透露,除优先股外,股票转换系统公司还制定了上市公司发行私募债券的相关业务规则,充分考虑了上市公司的特点和需求,在备案管理、信息披露、股票转换条款和风险防控等方面进行了创新。目前,业务规则已提交中国证监会审批。

不过,该股份转让系统公司营业部负责人此前也表示,与沪深两市试点私人收债期暂停发行可转换债券不同,三板新上市公司不受限制,可以发行可转换债券。因此,大多数私募股权投资者可以利用这一点投资上市公司,也将为企业带来更多的融资机会。

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